導語：本文對5g行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及產業(yè)鏈進行了分析。

一、5G發(fā)展現(xiàn)狀及市場前景

1.1何為5G

5G，即第五代移動電話行動通信標準，也稱第五代移動通信技術，是4G之后的延伸。區(qū)別于2G/3G/4G，5G不僅是移動通信技術的順序提升，而是多種無線接入技術演進集成后解決方案的總稱。5G技術旨在實現(xiàn)以下幾大目標:1）1000x的容量提升；2）1000億+的連接支持；3）10GB/s 的速度；4）1ms 以下的延遲。

基于上述特性，國際電信聯(lián)盟ITU在 2015 年定義了5G三大主要應用場景：增強型移動寬帶（eMBB）、大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)（mMTC）及低時延高可靠通信（uRLLC）。其中，eMBB主要追求人與人的極致通信體驗，對應于3D/超高清視頻等大流量移動寬帶業(yè)務；mMTC主要體現(xiàn)物與物的通信需求，應用于智慧城市、智能家居、可穿戴設備等以傳感和數(shù)據(jù)采集為目標的場景；uRLLC 面向如自動駕駛、移動醫(yī)療等對時延和可靠性要求極高的應用。

1.2 全球5G發(fā)展現(xiàn)狀

1.2.1美國

早在2016年年中，美國政府就對5G網(wǎng)絡的無線電頻率進行了分配，計劃在2018年實現(xiàn)全面的商用。當時美國政府也向電信公司提供了資助，在四座城市進行5G的先期試驗。

2017年，美國運營商Verizon正式宣布將于2018年下半年在美國部分地區(qū)部署5G商用無線網(wǎng)和5G核心網(wǎng)。由設備商愛立信提供5G核心網(wǎng)、5G無線接入網(wǎng)、傳輸網(wǎng)以及和相關服務，這將加快基于3GPP標準的5G解決方案的商用。

1.2.2俄羅斯

同樣作為全球市場上頗具實力的國家，俄羅斯在5G方面的進程似乎并沒有想象中那么一帆風順。相比于其他國家，俄羅斯面臨著高昂的5G建設成本，這對于本就投入巨大的5G產業(yè)而言，無疑是雪上加霜。

對此，俄羅斯兩家大型電信運營商MegaFon和Rostelecom正試圖通過聯(lián)合雙方力量來共同克服在俄羅斯市場建設5G網(wǎng)絡所面臨的巨大成本挑戰(zhàn)。雙方合作的第一步是成立一個工作組，兩家運營商將使用3.4-3.6GHz和26GHz頻段頻譜探索推出5G技術的“選擇”。

1.2.3中國

在世界范圍內中國屬于5G的領跑者，自2013年成立“IMT-2020推進組”以來，國內 5G 持續(xù)快速推進，目前在懷柔建成了全球最大的 5G 試驗網(wǎng)，而華為的多項關鍵技術已被采納為5G國際核心標準。從國內三大運營商來看：中國移動今年將在 4~5 個城市開展外場試驗，2020年實現(xiàn)規(guī)模商用；中國聯(lián)通計劃 2018年在 5 到 6 個城市進行 5G 系統(tǒng)組網(wǎng)驗證，預計在2020年進行大規(guī)模的面向商用的5G網(wǎng)絡部署；中國電信在 2016 年掛牌了5G開放實驗室，此外申請了5G相關發(fā)明專利59 項，并計劃在 2019 年建成若干規(guī)模預商用網(wǎng)。結合工信部部署和各運營商積極布局的狀況來看，在 2018 年國內有望展開 5G 網(wǎng)絡的基站建設。

1.2.4日本

與韓國冬奧會相似，日本2020年東京奧運會以及殘奧會也成了日本發(fā)展5G的重要助力。為配合2020年東京奧運會和殘奧會的舉辦，日本各運營商將在東京都中心等部分地區(qū)啟動5G的商業(yè)利用，隨后逐漸擴大區(qū)域。

日本三大移動運營商NTT DoCoMo、KDDI和軟銀計劃將于2020年在一部分地區(qū)啟動5G服務，預計在2023年左右將5G的商業(yè)利用范圍擴大至日本全國，而總投資額或達5萬億日元之多。

1.2.5歐盟

作為歐洲地區(qū)規(guī)模較大的區(qū)域性經(jīng)濟合作的國際組織，歐盟也不會允許自己在這場全球5G盛宴中缺席。

2017年7月初步協(xié)議的基礎上，歐盟不久前確立了5G發(fā)展路線圖，該路線圖列出了主要活動及其時間框架。通過路線圖，歐盟就協(xié)調5G頻譜的技術使用和目的以及向電信運營商分配的計劃達成了一致。歐盟電信委員會的成員國代表同意到2025年將在歐洲各城市推出5G的計劃。

1.2.6其他

除上述國家及地區(qū)外，世界上其他國家也對5G早有布局。在2017年4月，韓國第二大電信商韓國電信(KT)和愛立信以及其他技術合作伙伴宣布已經(jīng)就2017年進行5G試驗網(wǎng)的部署和優(yōu)化的步驟和細節(jié)達成共識，包括技術聯(lián)合開發(fā)計劃等，并在2018平昌冬季奧運會，韓國實現(xiàn)了5G首秀。

巴西是全球第六個參與到5G信息技術開發(fā)的國家。2017年年中，巴西科學、技術、創(chuàng)新和通信部(MCTIC)指出，已經(jīng)同美國、中國、日本、歐盟、韓國等國家，共同體的科技人員簽訂了技術發(fā)展合作協(xié)議，以期共同發(fā)展5G網(wǎng)絡。

1.3 5G對經(jīng)濟產出直接和間接貢獻達萬億

根據(jù)信通院《5G經(jīng)濟社會影響白皮書》，在直接產出方面，按照2020年5G正式商用算起，預計當年將帶動約4840億元的直接產出，2025年、2030年將分別增長到3.3萬億、6.3萬億元，十年間的年均復合增長率為29%。在間接產出方面，2020年、2025年和2030年，5G將分別帶動1.2萬億、6.3萬億和10.6萬億元，年均復合增長率為24%。

          圖1： 5G的直接和間接經(jīng)濟產出測算（億元）

  數(shù)據(jù)來源：前瞻產業(yè)研究院整理

在5G相關IT設備支出方面，5G商用初期，運營商網(wǎng)絡設備支出將占據(jù)絕大部分份額，預計在2020年，運營商5G網(wǎng)絡設備支出超過2200億元，占5G設備支出比重超過80%。隨著網(wǎng)絡部署工作逐步完成，預計運營商設備支出將于2024年起逐步下滑，而下游各領域在5G設備的支出增長加速，預計到2030年，各下游行業(yè)5G設備支出將超過5200億元，占5G設備支出比重接近69%。

           圖2： 5G直接經(jīng)濟產出結構（億元）

數(shù)據(jù)來源：前瞻產業(yè)研究院整理

            圖3： 來自運營商和各行業(yè)5G相關設備收入（億元）

數(shù)據(jù)來源：前瞻產業(yè)研究院整理

二、我國5G產業(yè)鏈分析

2.1上游

基站系統(tǒng)：基站是提供無線覆蓋和信號收發(fā)的核心環(huán)節(jié)，包括基站主設備和室外天饋系統(tǒng)?；鞠到y(tǒng)包括天線、射頻、小微基站等部分，產業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要涵蓋基站天線、射頻模塊、小微基站與室內分布等。根據(jù)中信證券對5G產業(yè)鏈的預測，5G基站天線的需求有望增長4~7倍。目前主要的基站天線和射頻模塊廠商包括華為、京信通信、通宇通訊、摩比發(fā)展、大富科技（射頻）、武漢凡谷（射頻）等，小微基站廠商包括邦訊技術、京信通信、佰才邦等。其中通宇通訊、摩比發(fā)展、京信通信擁有Massive MIMO 技術優(yōu)勢，且與中興、華為等主設備商進行過天線射頻一體化深度合作；邦訊技術、京信通信、日海通訊（佰才邦合作）、盛路通信（室分天線）在小微基站和室內分布布局較早較深。

網(wǎng)絡架構：5G 網(wǎng)絡架構的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括通信網(wǎng)絡設備及 SDN/NFV 解決方案、光纖光纜、光模塊、網(wǎng)絡規(guī)劃優(yōu)化和運維。通信網(wǎng)絡設備及SDN/NFV解決方案：產業(yè)鏈最核心環(huán)節(jié)，市場集中度較高，主流的廠商包括華為、中興通訊、上海諾基亞貝爾、烽火通信、新華三（紫光股份控股）、星網(wǎng)銳捷等。

光纖光纜光模塊：光纖光纜將主要受益于基站前傳和回傳網(wǎng)絡的建設，光模塊將受益于 RRU和 BBU等設備從 6G/10G 向 25G/100G 光模塊的升級，預計25G光模塊空間有望翻倍。光纖光纜主要廠商包括長飛、亨通光電、中天科技、烽火通信、通鼎互聯(lián)；光模塊的廠商包括中際裝備、光迅科技、新易盛等。

網(wǎng)絡規(guī)劃運維：包括無線接入網(wǎng)、業(yè)務承載網(wǎng)等前期規(guī)劃設計和后期優(yōu)化運維，主要包括中通服、杰賽科技、日海通訊、三維通信、富春股份、華星創(chuàng)業(yè)、中富通等。

2.2中游

主設備提供商：目前5G設備主要由兩家企業(yè)領頭：華為和中興。華為不是上市公司，我們在這里不討論，那么上市公司中受益最大的設備供應企業(yè)或是中興通訊。

通信服務商：從3G/4G的發(fā)展歷史來看，3/4G對于中游的通信服務商股價影響是最小的。導致這一現(xiàn)象的主要是我國通信服務行業(yè)的行業(yè)特征所決定。而在單個用戶的收費上，三大運營商也沒有什么特別好的提價方式。5G的出現(xiàn)會給三大運營商一個利潤的增長，但不能預期存在一個利潤的爆發(fā)。

2.3下游

終端設備：5G 的終端設備將不局限于手機和電腦，還將涵蓋家電、汽車、穿戴設備、工業(yè)設備等，其核心產業(yè)鏈環(huán)節(jié)為通信芯片、通信模塊、天線和射頻等部分。終端設備產業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括基站芯片、通信模塊及天線射頻三部分。5G 基帶芯片的節(jié)奏決定了終端設備的產業(yè)進度，主要包括高通、三星、聯(lián)發(fā)科、華為海思等；基帶芯片的通信模塊，技術復雜度相對較低，國內廠商主要有芯訊通、廣和通、移遠通信等，終端天線和射頻環(huán)節(jié)技術成熟度較高、工藝量產能力較強的企業(yè)有信維通信、碩貝德和麥捷科技。

應用場景：5G 最革命性的意義在于與工業(yè)設施、醫(yī)療儀器、交通工具等的深度融合，有效滿足工業(yè)、醫(yī)療、交通等垂直行業(yè)的多樣化業(yè)務需求，形成智慧城市、遠程醫(yī)療、工業(yè)自動化、自動駕駛等垂直領域的典型應用，實現(xiàn)萬物互聯(lián)的愿景。5G 面向應用場景的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)在于系統(tǒng)集成與應用服務，主要包括系統(tǒng)集成與行業(yè)解決方案、大數(shù)據(jù)應用、物聯(lián)網(wǎng)平臺解決方案、增值業(yè)務和行業(yè)應用等部分。各環(huán)節(jié)的主流廠商包括系統(tǒng)平臺綜合集成的華為、中興通訊、烽火通信、新華三、星網(wǎng)銳捷；大數(shù)據(jù)應用的東方國信、天源迪科、拓爾思；物聯(lián)網(wǎng)平臺與解決方案的宜通世紀、高新興、拓邦股份；增值業(yè)務服務與平臺的北緯通信、拓維信息、四維圖新、夢網(wǎng)榮信等。

三、5G投資機會分析及相關個股梳理

3.1產業(yè)投資機會分析

5G產業(yè)鏈涉及設備、光模塊、光纖、射頻等基礎設施。前瞻產業(yè)研究報告認為，未來投資機會就在于高速發(fā)展的云計算服務及其基礎設施領域、模組大幅放量/商業(yè)化探索加快的物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)這三大方向，以及政企網(wǎng)絡設備細分子行業(yè)盈利能力突出的優(yōu)勢公司。更進一步講，光纖光纜集采需求會持續(xù)超預期;全球大型云計算數(shù)據(jù)中心建設已經(jīng)加速，數(shù)通光模塊有望持續(xù)放量;流量持續(xù)增長電信光模塊需求有望回暖;2019年后5G光模塊需求也將開始體現(xiàn)。

5G產業(yè)存在著“乘法效應”，即通信與計算結合之后，帶來的通信行業(yè)與垂直行業(yè)的融合發(fā)展。5G不僅僅是通信技術的演進，更是跨產業(yè)的演進。

5G與前幾代無線技術相比，最大的不同在于它擁有一個比無線和通信行業(yè)更加廣泛的生態(tài)系統(tǒng)。5G第一次真正將智慧云和云端處理的有價值的信息傳輸?shù)浇K端，構建了云端與終端之間的數(shù)據(jù)通道，形成了數(shù)據(jù)增值的良性循環(huán)，將云端的商機帶到無線領域和各大垂直行業(yè)。從通過無人駕駛汽車降低碳排放、到通過智慧城市提高市民生活質量、到為移動市場升級服務，5G就是一個嶄新的、顛覆性的起點，成為建設國家的重要力量，將滿足全球對整個產業(yè)升級的期待。

5G行業(yè)發(fā)展跟蹤：概念闡述及消費者洞察

根據(jù)國際通信業(yè)目前達成的共識，最晚到2020年，5G就要開始投入應用，美國、韓國甚至把5G應用的時間提前到2018年。中國工信部信息通信發(fā)展司司長指出，5G將成為構建未來信息高速公路的重要基礎設施，5G不僅會進一步提升移動互聯(lián)網(wǎng)的用戶體驗，還會滿足未來海量物聯(lián)網(wǎng)設備的聯(lián)網(wǎng)需求，發(fā)展空間極其廣。

基于“5G將會開啟新一輪充滿機會的時代“的相同判斷，艾瑞咨詢與思美研究中心聯(lián)合開啟對于5G行業(yè)發(fā)展的跟蹤研究，其中艾瑞咨詢將從消費者大數(shù)據(jù)的角度著手，思美研究中心將從產業(yè)發(fā)展的角度著手去研究，以期幫助公司以及合作伙伴可以更好的理解5G的到來可能會對我們所處的社會和商業(yè)環(huán)境所產生的影響以和變化，提供給大家一些可供參考的決策依據(jù)。

5G系列一5G來臨

今年6月，通信標準化機構3GPP完成了5G第一階段全功能標準化工作，一些國家也已經(jīng)頒發(fā)5G頻率許可。這意味著，5G進入了產業(yè)全面沖刺新階段。不過在消費市場端，如何把5G簡化為可定義的、有形的和真實的東西將變得尤為重要。

針對5G的標準仍在持續(xù)發(fā)展

5G是第五代移動通信技術的簡稱，也是4G之后的延伸，一定意義上看，5G目前仍然是一個較寬泛的概念，因為針對5G的具體標準仍在持續(xù)發(fā)展。

即使在在最近一次的MWC2018年會議上的一場主題為“現(xiàn)實檢查:5G是否能實現(xiàn)承諾?”的專家論壇中，業(yè)內人士對于“什么是5G”這個問題的答案也因為來自不同的視角和理解而顯得多樣和復雜。

大眾消費者對5G認知還處于行業(yè)階段

即使產業(yè)端對于5G的界定仍在持續(xù)，但這并未妨礙中國消費者對于5G的認知。

一個有趣的現(xiàn)象是，我們原本推測“移動寬帶體驗”相關的關鍵詞會是消費者關注的重點，因為這是5G面向消費市場最主要的領域。但數(shù)據(jù)結果顯示，熱門度最高的5G關聯(lián)詞大部分集中在產業(yè)相關，如“技術”、“通信”、“芯片”。

我們把這種情況稱之為“專業(yè)消費者的關注熱情”?？萍紣酆谜摺⒐善蓖顿Y者（比如從關鍵詞“創(chuàng)業(yè)板”、“科技股”就能看出他們的身份）都是這一類的專業(yè)消費者。所以目前的數(shù)據(jù)其實是反映出了專業(yè)消費者對于產業(yè)和投資的關注熱情。請加微信公眾號：工業(yè)智能化(robotinfo) 馬云都在關注

60%的中國消費者希望成為早期5G使用者

另一方面，中國大眾消費者對于5G網(wǎng)絡使用的意愿的確也很強烈。

在Qualcomm 近期與諾基亞通信展開合作的一項針對中國、美國、英國、法國、德國和芬蘭的近6000名受訪者的調查數(shù)據(jù)顯示，有60%的中國消費者愿意成為早期5G使用者，僅次于美國的61%。

而這背后的主要驅動力仍然來自消費者對于更快網(wǎng)速的需求。數(shù)據(jù)顯示，中國消費者對更快的連接速度尤為期待，比例達到了 98%。

男性消費者及30-39歲為5G主要關注人群

從性別來看，男性比例占整體的74%；年齡分布來看，30歲以上人群達54%，這一比例顯著高于整體的社交媒體人群。

“投資理財”、“A股”、“股市”這些興趣標簽詞以及占比達36%的“公司職員”職業(yè)分布也在一定程度上反映了這部分人群的身份特征。

貿易戰(zhàn)引發(fā)華為5G成熱門

隨著全球5G競賽的不斷升溫，中美兩國的5G較量隨著中美貿易戰(zhàn)已進入白熱化階段，華為5G也在這場貿易戰(zhàn)中成為熱議話題，與此同時，“聯(lián)想5G投票”事件引起了社會的廣泛關注，也為華為5G再添熱度。

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