天下大勢，變則生亂，亂則有機可乘。

近年來的半導體行業(yè)，以往固化的市場格局逐漸松動，城池消頹，競爭犬牙交錯，大量投資、并購涌現(xiàn)。這是新技術、新市場、新業(yè)態(tài)出現(xiàn)帶來的“亂世格局”。

“亂世”的最新一幕戲劇是，本周一，英特爾宣布以20億美元高價收購以色列半導體公司Habana Labs，而這家公司僅僅成立3年。在向來周期較長的芯片賽道，Habana估值的成長速度和閃電退出令人印象深刻。

「甲子光年」第一時間采訪了多位半導體行業(yè)從業(yè)者和投資人，將從以下三方面展開分析：

1. 為什么Habana是個好標的?

2. 英特爾強勢給出談判價上限背后的“心急”與原因?

3.AI芯片“亂世”之爭中，巨頭和創(chuàng)企的新機會何在?

文章轉載自“甲子光年”，作者星北，編輯火柴Q，供業(yè)內人士參考。

▍1.并不意外的收購，稍感意外的估值

12月16日(本周一)上午，一向以高價買買買聞名的英特爾放出消息，宣布以20億美金正式收購了成立僅3年的以色列數(shù)據中心AI芯片制造商Habana Labs(下稱Habana)。

英特爾數(shù)據平臺事業(yè)部執(zhí)行副總裁兼總經理Navin Shenoy 在收購后有一個官方表態(tài)，他強調了Habana產品對英特爾的3個核心價值：

·表現(xiàn)優(yōu)異的高性能訓練處理器系列產品

·基于標準的編程環(huán)境

·優(yōu)秀的可擴展性能

我們了解到，客戶們在尋求易于編程的專用人工智能解決方案時，也需要在各種工作負載和神經網絡拓撲上擁有卓越的可擴展性能，而Habana在這些方面的驕人紀錄有目共睹，因此我們很高興Habana這樣的人工智能團隊加入英特爾。我們整合后的知識產權和專業(yè)知識將為數(shù)據中心的人工智能工作負載提供無與倫比的計算性能和效率。

——英特爾中國官方微信公眾號

這三者共同加強了英特爾在數(shù)據中心人工智能產品上的實力。

被收購后，Habana將作為一個獨立業(yè)務部門運營，主要運營基地仍在以色列，保留現(xiàn)有管理團隊并向英特爾數(shù)據平臺事業(yè)部(Data Platforms Group)匯報;Habana董事長Avigdor Willenz同意擔任該業(yè)務部門及英特爾的高級顧問。

其實，英特爾對這家半導體新秀的出手并不令人意外。

早在2018年11月，英特爾資本(Intel Capital)就領投了Habana的B輪融資，融資總額高達7500萬美元，早早鎖定了這家公司。

更早之前的2016年8月，英特爾也曾以4.08億美元收購過同樣做數(shù)據中心AI芯片的Nervana Systems，當時Nervana也才成立兩年。

而20億美元的最終敲定估值，則落在了預期的上線。

據以色列媒體Globes和Calcalist本月初的消息，英特爾當時已與Habana談判數(shù)周，收購價在10億至20億美元之間。

短短十幾天之后，英特爾官宣了成功收購的消息，最后的收購價格落定在了20億美金。

為什么英特爾對此次收購志在必得，而且這么火急火燎地將Habana收入囊中?

其中原因值得玩味。

▍2.Avigdor其人和英特爾的“一石二鳥”

草灰蛇線，伏脈千里。今年2月，英偉達以68億美金收購了以色列網絡通信芯片公司Mellanox，創(chuàng)下了英偉達有史以來的最高收購記錄。

這起收購案，其實和英特爾現(xiàn)在收購Habana有微妙的聯(lián)系。

Mellanox的主營業(yè)務之一是做Smart NIC即智能網卡。而Habana的董事長Avigdor Willenz(下稱Avigdor)于2011年參與創(chuàng)立的第二家公司Annapurna也做Smart NIC技術，該公司在2015年以3.7億美元賣給了亞馬遜。

正是在亞馬遜工作期間，Avigdor受到了AWS對云端AI芯片需求的啟發(fā)，認為這是非常合適的第三方創(chuàng)業(yè)機會。

于是2016年，Avigdor成了Habana的第一個投資人，后來又擔任了Habana的董事長。

在以色列投資了多家科技公司、對以色列半導體行業(yè)有較多了解的耀途資本創(chuàng)始合伙人白宗義告訴「甲子光年」，也許是由于前述Annapurna的經歷，Habana的產品融合了Smart NIC技術。

融合Smart NIC技術的重要性在于，Habana的Gaudi芯片通過100Gb 以太網可以擴展到上千個節(jié)點，支持RDMA(Remote Direct Memory Access), 當做大規(guī)模神經網絡模型訓練任務時，性能可以大幅度提升同時用戶承擔的成本更低，以太網的優(yōu)點可以使用通用的交換機，無需專用的NIC。這也是Intel對之前收購的Nervana并不滿意的原因之一。

市場調研機構Dell’Oro Group研究總監(jiān) Baron Fung曾預測，隨著云計算的日益普及，企業(yè)越來越依賴底層數(shù)據中心基礎架構能支持應用在公有云、私有云和邊緣間的切換，市場需要更先進、更安全且高性能的 Smart NIC。

“所以英偉達為什么要收購 Mellanox?英偉達需要Mellanox的技術來增強GPU之間的內部互聯(lián)能力?！卑鬃诹x告訴「甲子光年」。

而兼容了類似功能的Habana芯片，在做大規(guī)模集群處理和訓練時，可通過100G Ethernet來自己做互聯(lián)，這就大大提高了效率。

所以英特爾的這次收購其實一下補足了數(shù)據中心場景下的通信和AI兩種能力，也許有“一石二鳥”之用。

存算一體新型芯片開發(fā)商知存科技創(chuàng)始人兼CEO王紹迪也告訴「甲子光年」，數(shù)據中心互聯(lián)業(yè)務及通信網卡，是英偉達和英特爾都需要的能力。

“也許這么說有點武斷，但綜合來看，英特爾收購Habana也許比年初英偉達直接收購Mellanox更明智，劃算?！卑鬃诹x說。

而在英偉達、英特爾的爭相高價出手背后，是關于下一代信息產業(yè)變革的大機會——AIoT的激烈競爭，尤其是今年關于Mellanox和Habana的高額收購，共同劍指其中技術門檻最高的細分競爭領域——數(shù)據中心場景下的AI能力。

在這個增量戰(zhàn)場上，英特爾最在意的對手就是英偉達。

當前，全球云端AI芯片市場英偉達一家獨大 (尤其是訓練端) ，主要原因是英偉達GPU產品線豐富，編程環(huán)境成熟，產品支持市場上主要的開發(fā)框架和語言，廣受AI開發(fā)者好評。

而Habana的定位，正是能與英偉達優(yōu)勢產品GPU競爭的自有架構AI芯片。

某AI芯片創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人告訴「甲子光年」：“英特爾試圖想把GPU和AI都融入到自己的指令集和生態(tài)中，如果英特爾可以一起部署自己的CPU和GPU的話，服務器上就不用買兩家的產品，開發(fā)效率也會高很多?！?/p>

從Habana目前作為第三方新銳公司的不俗表現(xiàn)來看，它確實有可能實現(xiàn)英特爾在數(shù)據中心AI領域挑戰(zhàn)英偉達的夙愿。

Avigdor在以色列半導體領域久負盛名，是一位不折不扣的傳奇人物。

早在90年代，他就創(chuàng)立了Galileo，做交換機芯片，大名鼎鼎的博通(全世界最大的第三方交換機芯片供應商)和思科的交換機技術都源自 Galileo 。

2001年， Galileo以27億美元的高價賣給了 Marvell ，此后 Marvell 成為第三方交換機芯片的引領者。

此后，他又于2011年創(chuàng)辦專門研制服務器網絡智能網卡和NVMeOE的芯片制造商Annapurna Labs，該公司于2015年以3.7億美元的價格被亞馬遜收購。

再看大牛最新參與創(chuàng)立的公司Habana。

Habana Labs 成立于2016年，總部位于以色列，在波蘭格但斯克設有研發(fā)中心，其在以色列、波蘭、美國加州圣何塞、北京共有約150名員工。

Habana Labs的殺手锏產品有三個：兩款重磅芯片：面向數(shù)據中心的AI訓練芯片 Gaudi (高迪)和AI推理芯片Goya(戈雅)，以及完整的SynapseAI軟件棧。

2018年9月，Habana Labs發(fā)布首款AI推理芯片 Goya，同期面向客戶銷售，并在同年第四季度實現(xiàn)量產。在當時 ResNet-50 模型的推理測試中顯示，Goya 的圖片處理性能是普通 CPU 的近10倍、NVIDIA Tesla T4 的4倍，同時在能耗與時延上也都更具優(yōu)勢，時延僅為1.01ms，幾乎可以實現(xiàn)實時處理圖片。此外，Goya已可支持Facebook的機器學習編譯器Glow，其驅動也已集成在Linux中，并可無縫從CPU或GPU中遷移。

2019年6月19日，Habana推出AI訓練芯片 Gaudi ，在 ResNet-50 訓練中，同樣約使用700個處理器，Gaudi 的計算能力達到了 NVIDIA Tesla V100 的3.8倍。

Gaudi與V100在性能方面的對比

Habana Labs首席商務官Eitan Medina曾于2019年6月在北京的一次分享中表示，Gaudi 主要有兩大優(yōu)勢：一是擁有比GPU更高的處理能力、更優(yōu)的能耗比;二是片上集成了10個100GbE以太網端口，每個以太網端口均支持RDMA over Converged Ethernet (RoCE v2) 功能，從而讓AI系統(tǒng)通過標準以太網，在速度和端口數(shù)方面獲得了幾乎無限的可擴展性，提供了過去的芯片無法實現(xiàn)的可擴展能力。

劍指NVIDIA， Tesla V100支持RDMA需要通過PCIe交換，而Gaudi單芯片直接可與RoCE RDMA相連，此外Gaudi片上集成了10個100GbE 以太網端口，數(shù)量上比NVIDIA更多。

而SynapseAI軟件棧，則集可編程的TPC、深度學習庫和編譯器等于一體，支持 TensorFlow和ONNX等深度學習網絡框架，客戶還可添加專有內核，實現(xiàn)完全可編程和可定制。

英特爾不想重蹈錯失移動互聯(lián)網的覆轍，希望在人工智能市場尤其是數(shù)據中心市場上獲得較大份額，與英偉達一決高下，此前，英特爾數(shù)據中心芯片的訓練能力較弱，而Habana這樣的數(shù)據中心AI芯片廠商正好可以補齊這方面的短板。

在全世界范圍內，有數(shù)據中心AI芯片的廠商其實也沒幾家，國外是 Graphcore、Habana、Cerabras;國內有寒武紀、燧原科技、阿里平頭哥(含光800)。

留給英特爾“買買買”的潛在投資標的本來就不多。而Habana，無論從其董事長 Avigdor 的業(yè)界號召力和過往經驗積累對英特爾可提供的助益，還是從其本身產品性能卓越性(Habana的產品成熟度比起其它兩家更好，可以很快給英特爾助益)來看，都是首選。

3.“亂世”新機會

PC時代，英特爾以90%的市場份額幾乎完全壟斷了CPU市場，但隨著GPU和各類可替代處理器的不斷興起，CPU的市場開始萎縮。隨著移動互聯(lián)網時代到來，AI浪潮席卷全球，5G、云計算市場興起、AIoT新業(yè)態(tài)出現(xiàn)，往日的芯片巨頭們也紛紛陷入了激烈的競爭博弈當中。

天下大勢，變則生亂，亂則有機可乘。

在2018年 Compass Intelligence 公布的全球AI芯片榜單中，英偉達位列榜首，由于CUDA開發(fā)平臺的普及，英偉達的GPU是目前應用最廣的通用AI硬件計算平臺。

除了有實力自研芯片的企業(yè)(全世界也沒幾家)，如果需要做AI相關的工作，必定需要用到Nvidia的芯片。Nvidia的芯片應用普遍，現(xiàn)在所有的AI軟件庫都支持使用CUDA加速，包括谷歌的Tensorflow，F(xiàn)acebook的Caffe，亞馬遜的MXNet等。

可見，英偉達目前仍然穩(wěn)坐AI芯片霸主寶座，對于其它競爭對手和新興創(chuàng)企來說，新機會在哪?

首先，M&A對于巨頭和創(chuàng)業(yè)來說，都是機會，英特爾收購Habana就是例證。

對于巨頭，可以通過M&A迅速補齊自己的短板，在時間差上追平甚至趕超競爭對手，鞏固其技術、產品、業(yè)務和人才壁壘。

對新秀來說，多了被高價收購的機會，比如2017年FPGA巨頭賽靈思收購深鑒科技，基于機器學習的軟件、算法，以及面向云側和端側(尤其是端側)的全新硬件架構，都是深鑒科技擅長的，也是賽靈思急切需要的。此外，賽靈思還看中了深鑒科技的人才，在這次收購中，深鑒科技的核心團隊要鎖四年。

而深鑒科技被收購后既獲得了資金和技術支持，也擁有了賽靈思遍布全球的客戶資源和海外市場機會。成立兩年就賣出3億美金的價格，提前退出了大規(guī)模商業(yè)化落地艱難、變量諸多而競爭慘烈的AI芯片市場，對于深鑒來說，無疑也是好的出路。

當然，M&A在歐美可能尤為明顯，因為歐美巨頭更喜歡靠收購來快速補充能力，他們也常能慷慨地給新銳公司開出一些不錯的價錢。

而對中國成長期的芯片企業(yè)來說，被高價收購目前還不是常見的退出路徑。

從科技公司成色的角度來說，在很多涉及材料、高端裝備和先進工程的領域，中國硬科技的整體積累和全球前沿依然有一定差距，所以好的標的不一定多。

從產業(yè)資本的角度看，中美貿易摩擦可能會阻礙歐美巨頭對中國新創(chuàng)公司的收購，而中國自己的產業(yè)資本還需要成長。這首先是因為A股上市公司的收并購邏輯是以較低的PE收購，然后并表套利，不太會買巨額虧損的科技公司;其次，中國是典型的應用驅動市場，而前沿科技的并購，要考驗買方的整合、吸收技術、二次開發(fā)并整合團隊的能力，中國公司在這方面和有多年收并購行為的歐美巨頭仍有差距。

耀途資本創(chuàng)始合伙人白宗義告訴「甲子光年」：“過去20年，以色列整個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領域80%的成功退出是靠并購，并購方是以美國為主、歐洲為輔的產業(yè)巨頭?！边@是因為以蘋果、英特爾，Google等為代表的產業(yè)巨頭在以色列有完整的產業(yè)生態(tài)，龐大的研發(fā)中心，超過十家以上的收購案例，有非常強的技術消化、吸收、再創(chuàng)新和跨文化整合能力，他們也愿意慷慨出價。

其次，在中美貿易摩擦的背景下，愛以大手筆收購公司的歐美半導體巨頭對華投資可能受阻。

此外，國內的產業(yè)資本本身也需要成長。

對于創(chuàng)業(yè)公司來說，新機會還有哪些?

可以總結成3點：

1.新架構

北極光創(chuàng)投董事總經理楊磊認為，當前AI行業(yè)存在很多的細分場景，可能每個場景都可能做出一億、兩億美金收入的公司。針對這些場景做構架創(chuàng)新，每個細分場景都代表著未來一個重大的機會。華登國際董事總經理黃慶也認為，如果一些企業(yè)能夠直接另辟蹊徑，去做一個徹底全新的架構，同時能夠實現(xiàn)靈活的產品應用，讓不同的算法都能在其上運行，而且都能獲得很好的加速，那么機會也同樣十分可觀。

比如可重構計算、存算一體等致力于架構創(chuàng)新的公司，未來會有很大發(fā)展空間。此外，未來以光子芯片為代表的革命性創(chuàng)新路徑也機會巨大。

2.新市場

根據數(shù)據顯示，AI芯片推理市場未來增速和空間將會高于訓練端市場，而GPU芯片并不善于推理任務，因此，在當前智能服務器滲透率尚低、GPU產品并非完美解決方案的情況下，對于其它AI芯片廠商而言，云計算中心市場依然存在著較大的市場空間可以進入。隨著5G牌照的發(fā)放，將開啟一個萬億連接的物聯(lián)網世界，終端接入網的擴容極大，實時性要求進一步提升，邊緣計算勢在必行。邊緣計算AI芯片市場應用前景也將十分廣闊。

3.新場景

AIoT市場分散，手機、安防、汽車等應用場景初創(chuàng)公司也有一定機會。

此外，AI芯片發(fā)展后期，客戶關注的一定是真實場景下的綜合效果，而不僅僅是計算加速。

針對特定場景的專用AI芯片以后會越來越多。

從“早期科技創(chuàng)新型優(yōu)秀企業(yè)”這個產業(yè)鏈的上下游看，楊磊認為中國AI在底層芯片會有較大的創(chuàng)新機會。對手基本都來自高通、英特爾、英偉達等大公司，在場景分化的大環(huán)境下不夠靈活。因此在未來10到15年間，中國AI芯片公司在芯片和系統(tǒng)的AI解決方案上有很多創(chuàng)新機會。

百家爭鳴，“亂世”之中又將涌現(xiàn)多少豪杰梟雄，上演幾多合縱連橫?格局未定，好戲才剛剛開始。