11月5日，希荻微（SH:688173）公告籌劃收購(gòu)誠(chéng)芯微100%股份，股票停牌預(yù)計(jì)不超過(guò)5個(gè)交易日。

希荻微為國(guó)內(nèi)電源管理及信號(hào)鏈芯片領(lǐng)先供應(yīng)商，2022年科創(chuàng)板上市，市值48.42億，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、車(chē)載電子等領(lǐng)域，業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自境外。

誠(chéng)芯微主營(yíng)電源管理等相關(guān)芯片，客戶(hù)包括中興、TCL等，應(yīng)用于汽車(chē)電子、智能手機(jī)等領(lǐng)域，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8258.66萬(wàn)元，凈利潤(rùn)702.43萬(wàn)元，凈資產(chǎn)1.7億元。

模擬芯片領(lǐng)域，尤其是電源管理芯片，競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中度低，因此并購(gòu)整合成為重要策略。希荻微近期連續(xù)出手（9月收購(gòu)韓國(guó)Zinitix控股權(quán)），如今又宣布100%收購(gòu)誠(chéng)芯微，鞏固韓國(guó)市場(chǎng)并拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在電源管理芯片領(lǐng)域，只有具備強(qiáng)大整合能力的收購(gòu)方才能在并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

一、收購(gòu)背景

希荻微簡(jiǎn)介：希荻微電子集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“希荻微”）是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電源管理及信號(hào)鏈芯片供應(yīng)商之一，成立于2012年，并于2022年1月在科創(chuàng)板掛牌上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為包括電源管理芯片及信號(hào)鏈芯片在內(nèi)的模擬集成電路產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。

誠(chéng)芯微簡(jiǎn)介：深圳市誠(chéng)芯微科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“誠(chéng)芯微”）是一家集IC產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售為一體的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，成立于2009年，總部位于深圳。公司致力于為客戶(hù)提供更加完善高效的電源管理解決方案，并擁有多項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)。

二、收購(gòu)詳情

收購(gòu)方式：希荻微計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)誠(chéng)芯微100%的股份。

停牌情況：希荻微已于2024年11月5日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日，以完成此次收購(gòu)的相關(guān)工作。

收購(gòu)意向：希荻微已與誠(chéng)芯微全體股東簽署了《意向協(xié)議》，就收購(gòu)意向做出約定。最終價(jià)格將由希荻微聘請(qǐng)的具有從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告為依據(jù)，由交易各方協(xié)商確定。

三、收購(gòu)影響

資源整合：此次收購(gòu)將使希荻微和誠(chéng)芯微的資源得到整合，兩家公司同屬集成電路行業(yè)，有助于希荻微進(jìn)一步拓寬技術(shù)和產(chǎn)品布局，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

市場(chǎng)前景：隨著消費(fèi)電子、汽車(chē)、工業(yè)、通信等領(lǐng)域的市場(chǎng)需求不斷提升，以及國(guó)家支持政策的不斷提出，模擬芯片的國(guó)產(chǎn)化滲透率有望進(jìn)一步提升。此次收購(gòu)有助于希荻微抓住市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展。

業(yè)績(jī)情況：希荻微近年來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，2022年和2023年連續(xù)虧損。此次收購(gòu)能否改善公司業(yè)績(jī)尚需時(shí)間驗(yàn)證。但值得注意的是，希荻微在2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約3.45億元，同比增加32.1%，顯示出一定的增長(zhǎng)潛力。

四、收購(gòu)不確定性

審計(jì)與評(píng)估：目前審計(jì)、評(píng)估工作正在進(jìn)行中，尚無(wú)法確定此次收購(gòu)是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

監(jiān)管審批：此次收購(gòu)尚需履行必要的內(nèi)部決策及審批程序，并經(jīng)有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)，能否實(shí)施尚存在較大不確定性。

模擬芯片企業(yè)的成長(zhǎng)策略：并購(gòu)整合

半導(dǎo)體產(chǎn)品依據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)常被劃分為四大類(lèi)別：光電器件、傳感器器件、分立器件以及集成電路。在半導(dǎo)體市場(chǎng)的版圖中，集成電路占據(jù)了主導(dǎo)地位，其市場(chǎng)規(guī)模占比高達(dá)83%。

進(jìn)一步細(xì)分，集成電路依據(jù)處理信號(hào)的不同，又可分為模擬芯片和數(shù)字芯片（涵蓋微處理器芯片、邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片等）。其中，模擬芯片占半導(dǎo)體市場(chǎng)的15.5%，而數(shù)字芯片則占據(jù)了84.5%的份額。

模擬芯片的發(fā)展更依賴(lài)于技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的累積，其學(xué)習(xí)曲線漫長(zhǎng)，可達(dá)10至15年，因此，工程師團(tuán)隊(duì)與品牌影響力成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

上文提及的電源管理芯片屬于模擬芯片，是電子設(shè)備的電能供應(yīng)心臟，負(fù)責(zé)電子設(shè)備所需的電能變換、分配、檢測(cè)等管控功能。

相對(duì)而言，數(shù)字芯片則對(duì)制程技術(shù)有著更高的要求，伴隨著設(shè)備與工藝的不斷迭代而持續(xù)進(jìn)步，先進(jìn)的設(shè)備與工藝是其發(fā)展的關(guān)鍵所在。

從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2021年，全球模擬芯片市場(chǎng)中，德州儀器（TI）以19%的市場(chǎng)份額領(lǐng)先，緊隨其后的是亞諾德（ADI）占9%、思佳訊（skyworks）占7%、英飛凌（infineon）占7%，前四名的市場(chǎng)份額合計(jì)為42%，而前十名的市場(chǎng)份額合計(jì)則達(dá)到了63%。

由于模擬芯片的開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，因此，并購(gòu)整合成為了企業(yè)成長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)的重要手段。以德州儀器（TI）為例，其模擬芯片業(yè)務(wù)就是通過(guò)并購(gòu)整合與聚焦發(fā)展而取得今天的成就，目前擁有17個(gè)大類(lèi)、14萬(wàn)種模擬器件，2023年模擬芯片營(yíng)收達(dá)到了130.4億美元，位居全球首位，平均每個(gè)器件的銷(xiāo)售額為9.3萬(wàn)美元。

國(guó)內(nèi)收購(gòu)兼并活動(dòng)頻繁

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，雖然模擬芯片行業(yè)起步較晚，但已經(jīng)出現(xiàn)了一些上市的細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，且市場(chǎng)整合的基礎(chǔ)正在逐步形成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)模擬芯片企業(yè)數(shù)量不少于400家，其中三分之一以上注冊(cè)在廣東地區(qū)。國(guó)內(nèi)模擬芯片行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)圣邦股份在2023年的營(yíng)收達(dá)到了26.26億元，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的0.87%。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)模擬芯片市場(chǎng)仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，上市公司之間的收購(gòu)兼并活動(dòng)頻繁，特別是在電源管理芯片領(lǐng)域。

近年來(lái)，多家國(guó)內(nèi)模擬芯片企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)拓展業(yè)務(wù)版圖。例如，思瑞浦（SH:688536）在2023年5月宣布收購(gòu)國(guó)產(chǎn)模擬芯片大廠創(chuàng)芯微；納芯微（SH:688052）則分別在2023年7月和2024年6月宣布收購(gòu)昆騰微和麥歌恩的股份；晶豐明源（SH:688368）在2021年和2024年分別收購(gòu)了凌鷗創(chuàng)芯和四川易沖科技的股份；希荻微則在2024年先后宣布收購(gòu)韓國(guó)Zinitix的控股權(quán)和誠(chéng)芯微。

從功能和應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，模擬芯片主要分為電源管理芯片和信號(hào)鏈芯片兩大類(lèi)。其中，電源管理芯片按照功能可進(jìn)一步細(xì)分為充電管理芯片、AC/DC轉(zhuǎn)換器、DC/DC轉(zhuǎn)換器、充電保護(hù)芯片、無(wú)線充電芯片、驅(qū)動(dòng)芯片等，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、通訊設(shè)備、工業(yè)控制、醫(yī)療儀器、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等多個(gè)領(lǐng)域。

截止發(fā)稿，芯傳感注意到，11月6日公告，又一起國(guó)內(nèi)的模擬芯片企業(yè)收購(gòu)案——兆易創(chuàng)新收購(gòu)蘇州賽芯。

收購(gòu)方：兆易創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片及MCU大廠，全球排名第一的無(wú)晶圓廠Flash供應(yīng)商、中國(guó)品牌排名第一的Arm通用型MCU供應(yīng)商。

被收購(gòu)方：蘇州賽芯，電源管理芯片企業(yè)，主要產(chǎn)品包括鋰電池保護(hù)芯片、電池管理芯片等。

收購(gòu)內(nèi)容：兆易創(chuàng)新與石溪資本、合肥國(guó)投、合肥產(chǎn)投共同以現(xiàn)金方式收購(gòu)蘇州賽芯合計(jì)70%的股份，交易價(jià)格確定為5.81億元。

收購(gòu)意義：通過(guò)收購(gòu)，兆易創(chuàng)新可進(jìn)一步增強(qiáng)模擬團(tuán)隊(duì)實(shí)力，提升電池管理相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備，擴(kuò)展模擬產(chǎn)品品類(lèi)，增加盈利能力，提高市場(chǎng)覆蓋度。

總之，國(guó)內(nèi)模擬芯片企業(yè)的收購(gòu)兼并活動(dòng)在市場(chǎng)需求增長(zhǎng)、國(guó)產(chǎn)替代加速和政策支持的背景下日益頻繁。這些活動(dòng)不僅有助于企業(yè)整合優(yōu)質(zhì)資源、提升技術(shù)水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還推動(dòng)了模擬芯片產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型。