圖片來自“東方IC”

8月4日，北京數(shù)字政通科技股份有限公司舉辦投資者關(guān)系活動。公司董事會秘書邱魯閩先生，證券事務(wù)代表許菲先生負(fù)責(zé)接待。億歐智慧城市整理了活動內(nèi)容， 供讀者參考。

數(shù)字政通表示，除了高速公路非常明確要做車道的改造，由人工值守變成無人值守，變成ETC，變成不停車這一塊非常直接明了的市場之外，其他都要一步一步來。有市場分析說預(yù)計今年要新增十萬臺智能監(jiān)控設(shè)備，對應(yīng)的就是十萬條ETC的車道。這是一個大勢所趨，為數(shù)字政通子公司數(shù)字智通帶來一個很大的市場和新的大發(fā)展的機會。

前幾年屬于城市智能停車收費市場炒作階段，所以即使很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括騰訊、阿里巴巴的加入，要實現(xiàn)這些愿景也都需要時間。

一、近期公司情況介紹

1、非公開發(fā)行事項

公司于6月份發(fā)布非公開發(fā)行的董事會公告，有兩家國有背景的投資者參與數(shù)字政通的非公開發(fā)行：蘇州高新股份有限公司和一家基金。由于涉及關(guān)聯(lián)交易，蘇州高新股份有限公司召開了股東大會，因持股40%以上的大股東回避表決，股東會未通過。這直接導(dǎo)致了公司此次非公開發(fā)行事項存在一定的不確定性，如果有新的進(jìn)展公司會及時披露。

本次非公開發(fā)行如果能夠繼續(xù)進(jìn)行，對補充公司的流動資金會有很大的幫助。因為公司面臨的主要矛盾不是沒有項目，而是這兩年各地政府的財政資金相對較緊張，對公司的資金占用較多。因此如果資金更充沛，公司可以選擇和承接的業(yè)務(wù)范圍就更廣。但是定增也是有一定代價的，目前公司的業(yè)務(wù)發(fā)展良好，而市值處于歷史的低位，與過去五年公司的市值最低點相距不遠(yuǎn)，在這個價位上進(jìn)行定增現(xiàn)有股東是惜售的，對權(quán)益有稀釋，所以我們也會綜合考慮來決策。

2、公司經(jīng)營情況

1)加大項目管理和財務(wù)管理力度，有效控制應(yīng)收款。

2016、2017年公司面臨的主要問題是應(yīng)收款的大幅增長。隨著收入的增加，應(yīng)收款增加的幅度非?？臁ａ槍@一問題，2018年公司加大了項目管理和財務(wù)管理的力度，尤其加強對新簽項目的利潤率、合同付款條件的審核，舍棄了一些毛利率較低，賬齡較長的的業(yè)務(wù)。同時，公司加大了對大額、逾期應(yīng)收款的催收，嚴(yán)格控制公司的成本費用支出。通過這些手段，2018年公司應(yīng)收款的快速增加得到了有效地抑制，全年的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流達(dá)到1.7億，創(chuàng)了史上最高。并且今年上半年的經(jīng)營性現(xiàn)金流繼續(xù)保持了向好的趨勢，上半年是項目投標(biāo)、實施的高峰，因此現(xiàn)金流肯定為負(fù)，但是今年的負(fù)額繼續(xù)收窄，預(yù)計全年大概率能繼續(xù)實現(xiàn)一個較好的正向經(jīng)營性現(xiàn)金流，為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

2)拓展城市運行中心、城管云市場，擴大項目規(guī)模。

公司在保持傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)核心競爭力的同時，主要對城市運行中心、城市管理SAAS云平臺市場的拓展，也取得了非常良好的效果。比如前幾天公司剛中標(biāo)了山東省臨沂市的智慧城市管理綜合平臺，項目金額4600多萬，主要的建設(shè)內(nèi)容是和臨沂市的大數(shù)據(jù)局合作建設(shè)臨沂市的城市大腦和城市運行中心等系統(tǒng)，和公司的業(yè)務(wù)發(fā)展方向高度契合，項目規(guī)模也比原來只做數(shù)字城管系統(tǒng)大了不少。所以公司對所處的市場前景還是有一個良好的預(yù)期，公司也有信心、有能力取得更好的業(yè)績來回報廣大的股東。

3)ETC業(yè)務(wù)進(jìn)展。

ETC業(yè)務(wù)最近受市場關(guān)注較多，概念也比較多，請投資者注意相關(guān)投資風(fēng)險。公司主要從事ETC不停車收費領(lǐng)域里面的智能視頻監(jiān)控、分析和管理業(yè)務(wù)，在全國各地已經(jīng)或正在開展合作的高速公路運營單位很多，其中在浙江、江蘇、福建、安徽、新疆、北京等地的市場占有率較高。近期，公司控股子公司數(shù)字智通成功中標(biāo)《新疆取消高速公路省界收費站工程(取消省界收費站)關(guān)鍵設(shè)備采購項目第5標(biāo)段》，中標(biāo)金額948.3萬，并正在廣東、安徽、河北、云南、山西等省市積極參與新的項目投標(biāo)，ETC業(yè)務(wù)未來如有更大的進(jìn)展，公司也將及時進(jìn)行信息披露。

4)城市地下管線業(yè)務(wù)進(jìn)展。

公司業(yè)績增長迅速。該業(yè)務(wù)主要依托于公司收購的保定金迪公司，該公司在16、17、18連續(xù)三年超額完成對賭業(yè)績的情況下，2019和2020年是它另外兩個業(yè)績承諾期。從半年來看，金迪公司的業(yè)績?nèi)匀槐３忠粋€不錯的發(fā)展態(tài)勢，尤其是該公司逐漸從一家以地下管線數(shù)據(jù)普查為主要業(yè)務(wù)的公司，向全面的城市管線綜合治理廠商轉(zhuǎn)型。以城市地下管線中的排水管線為例，在過去幾年金迪公司的業(yè)績增長勢頭都非常迅猛，包括檢測、修復(fù)等業(yè)務(wù)，現(xiàn)在都在規(guī)?；剡M(jìn)行。2016年排水檢測及修復(fù)業(yè)務(wù)合同額只有幾百萬，2017年達(dá)到五六千萬，2018年達(dá)到了一個億，2019年上半年就達(dá)到了八九千萬，全年預(yù)計比去年翻倍，并且未來幾年仍然有很大的可能持續(xù)以翻倍的速度增長，因為這個市場剛剛起步，而且這塊業(yè)務(wù)的毛利率相當(dāng)不錯。按照2018、2019年上半年的數(shù)據(jù)來看，排水檢測修復(fù)業(yè)務(wù)的毛利率可以達(dá)到40%左右。這些業(yè)務(wù)的良好開展，對完成其未來幾年的承諾業(yè)績提供了重要的保障。

3、公司業(yè)績狀況

根據(jù)已經(jīng)披露的半年報業(yè)績預(yù)報，2019年上半年凈利潤的增長在10%到20%之間，其中考慮到了今年有大額的股權(quán)激勵費用，半年內(nèi)的影響大約為2000多萬?？紤]到去年上半年的凈利潤是八千多萬，兩千多萬的影響大約是25%左右。如果把股權(quán)激勵的費用剔除，公司正常的基于業(yè)務(wù)的實際凈利潤同比增速在35%-45%之間。而且這一同比增速是在沒有任何新增并購的情況下取得的，完全是公司的內(nèi)生增長。

今年從公司整體來看，各項業(yè)務(wù)發(fā)展得都不錯。去年受商譽減值、數(shù)字智通傳統(tǒng)安防視頻業(yè)務(wù)的影響，公司業(yè)績有所下滑，今年公司有很強的信心能恢復(fù)到一個良好的增長軌道里，對公司的可持續(xù)發(fā)展也有相當(dāng)大的信心。目前公司的市盈率無論是和自身歷史水平還是同行業(yè)相比都處于較低的位置，希望投資者對公司的發(fā)展繼續(xù)保持信心，繼續(xù)支持我們。

二、問答環(huán)節(jié)

問：目前公司的生產(chǎn)經(jīng)營的安排和情況是什么?公司的應(yīng)收賬款一直較高，是否存在一定的風(fēng)險?

答：首先，我們應(yīng)收款主要的欠款方是各地的政府，我們的項目是由地方的人大會議的預(yù)算文件和相應(yīng)的財政資金支撐的。因此雖然公司的應(yīng)收款較高，但實際產(chǎn)生壞賬的比例較低。

再者，我們的應(yīng)收款比例較高的原因有：1、地方財政比較緊張;2、在以前年度資金較充裕的情況下，為了維護(hù)與客戶良好的合作關(guān)系等等，公司并沒有嚴(yán)格按照簽署的合同條款進(jìn)行催收。近兩年公司在第二個方面加大了力度，有效地控制了應(yīng)收款的增長，同時一些大額逾期應(yīng)收款的回款情況也不錯。去年下半年以來國務(wù)院出臺了一系列關(guān)于“清理地方政府和國營單位拖欠民營企業(yè)貨款”的文件，為公司催收應(yīng)收款提供了良好的環(huán)境。公司有信心通過進(jìn)一步加強財務(wù)管理，將公司的經(jīng)營風(fēng)險保持在一個安全可控的范圍內(nèi)。在未來公司業(yè)務(wù)的發(fā)展的過程中，公司會更加注重公司的毛利潤、項目的回款周期，完善項目的流程管理制度。因此公司的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險還是可控的，公司的發(fā)展也是樂觀的。

問：ETC的行業(yè)前景如何?

答：ETC并不是一個新的東西，它已經(jīng)快速發(fā)展了十幾年，現(xiàn)在ETC的裝車量也超過了一個億。數(shù)字政通是通過控股子公司數(shù)字智通來開展這項業(yè)務(wù)。數(shù)字智通在ETC行業(yè)算是一員老兵，從行業(yè)起始就開始從事相關(guān)的業(yè)務(wù)。以前受制于ETC的卡的費用、安裝方式等，所以都是高速公路公司或者少數(shù)幾家銀行提供ETC的服務(wù)。

近年全國的高速公路已經(jīng)形成了一個比較復(fù)雜的路網(wǎng)，為了減少由于收費引起的擁堵，今年交通部取消了省界的收費站，下一步將會大規(guī)模地取消人工收費窗口，變成更多的不停車的收費通道。有市場分析說預(yù)計今年要新增十萬臺智能監(jiān)控設(shè)備，對應(yīng)的就是十萬條ETC的車道。這是一個大勢所趨，為數(shù)字智通帶來一個很大的市場和新的大發(fā)展的機會。

公司除了做智能視頻監(jiān)控之外，還做很多軟件的東西，比如多路徑識別。傳統(tǒng)的高速公路是一個口進(jìn)一個口出，現(xiàn)在是多口進(jìn)多口出，變成了一個復(fù)雜的拓?fù)渚W(wǎng)絡(luò)，因此收費的多少和出入口以及整個路徑有密切的關(guān)系?；诖耍疽苍谂浜细鞯氐母咚俟愤\營管理單位做一些多路徑、復(fù)雜的拓普網(wǎng)絡(luò)管理的軟件系統(tǒng)，這對我們這種做管理軟件出身的公司是一個很大的優(yōu)勢。

總的來說，今年的市場：1、新增十萬臺智能監(jiān)控設(shè)備的量;2、結(jié)合這些新增的設(shè)備，后面的管理系統(tǒng)的要求也會更高。公司希望能夠抓住這些機會，也對數(shù)字智通今年能取得一個良好的業(yè)績保持期待。

問：ETC業(yè)務(wù)未來的市場空間以及可持續(xù)性在什么地方?

答：在市場空間方面，很多業(yè)務(wù)的開展都需要時間和良好環(huán)境的配合。很多人認(rèn)為城市內(nèi)的停車收費是否也可以用ETC支付的方式來完成，畢竟城市內(nèi)的停車費市場比高速公路收費市場還要有想象空間，而且還能由此衍生出很多增值服務(wù)，這與前幾年的電子車牌的情況相類似。

現(xiàn)在騰訊、支付寶等手段的加入讓大家覺得這一市場的想象空間更大。但是我個人認(rèn)為除了高速公路非常明確要做車道的改造，由人工值守變成無人值守，變成ETC，變成不停車這一塊非常直接明了的市場之外，其他都要一步一步來。

因為前幾年也經(jīng)歷過城市智能停車收費市場炒作的過程，所以即使很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括騰訊、阿里巴巴的加入，要實現(xiàn)這些愿景也都需要時間。比如在杭州，阿里巴巴的大本營，智能停車也說了好幾年，但是直到今年7月才開通30萬個城市停車位的先離后繳在線支付業(yè)務(wù)，我們的參股公司通通停車也為杭州的這個項目提供了重要的技術(shù)支撐，其他地方恐怕還需要一段時間才能達(dá)到這樣一個水平。

而且ETC還面臨的問題是，即使在停車場里的收費可以用微信支付寶，ETC的企業(yè)端識別設(shè)備還要有一個升級改造的過程，還有分賬的過程等等，因此還有很多復(fù)雜的問題。所以現(xiàn)在直接的市場就是現(xiàn)在高速公路十萬條車道的改造，后面存在較大的想象空間，但是多長時間做到、哪些公司來做還需要時間來證明。公司也會積極努力去爭取，畢竟已經(jīng)在這個行業(yè)參與了很久、關(guān)注了很久，而且我們在這塊業(yè)務(wù)上的技術(shù)儲備在行業(yè)內(nèi)也具有一定的優(yōu)勢。